Top 3 cổ phiếu Bán lẻ đáng đầu tư 2026

Top 3 cổ phiếu Bán lẻ đáng đầu tư 2026

Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam bước vào giai đoạn hồi phục rõ rệt từ nửa cuối 2025, nhóm bán lẻ đang nổi lên như một tâm điểm hút dòng tiền. Tín hiệu tích cực từ PMI duy trì trên ngưỡng 50, hoạt động tín dụng và bất động sản ấm dần, cùng với sự cải thiện niềm tin tiêu dùng đã tạo nền tảng cho sức mua trở lại. Đặc biệt, bán lẻ vốn được xem là nhóm “tăng tốc cuối chu kỳ”, thường bứt phá mạnh khi thu nhập và nhu cầu chi tiêu của người dân phục hồi.

Trong làn sóng đó, ba cái tên MSN, MWG và PNJ trở thành đại diện tiêu biểu, không chỉ bởi vị thế dẫn đầu trong từng phân khúc mà còn vì những câu chuyện tăng trưởng riêng biệt. Đây cũng là lý do khiến nhiều nhà đầu tư coi nhóm cổ phiếu bán lẻ là lựa chọn không thể thiếu trong danh mục ở thời điểm tháng 9/2025.

Bài viết này trên TradeVietstock sẽ phân tích chi tiết cơ hội – rủi ro của từng cổ phiếu, đồng thời đưa ra góc nhìn giúp nhà đầu tư tham khảo khi lựa chọn cho danh mục. Đừng quên theo dõi TradeVietstock để cập nhật sớm nhất những phân tích về top cổ phiếu nóng trên thị trường.

1. Bối cảnh & Lý do ngành bán lẻ hấp dẫn

1.1. Chu kỳ kinh tế Việt Nam: Bước vào giai đoạn tăng trưởng

Thứ nhất, lạm phát duy trì ổn định quanh mức 3–4%. Các yếu tố cốt lõi như hàng hóa, nhà ở, giáo dục đều ở trạng thái cân bằng, trong khi giá giao thông giảm so với cùng kỳ. Lạm phát thấp và ổn định giúp chính sách tiền tệ vận hành một cách nhất quán, tránh những thay đổi đột ngột, tạo niềm tin cho thị trường.

Thứ hai, chính sách tiền tệ đang bơm ròng rõ rệt. Từ quý 3/2024 đến nay, Ngân hàng Nhà nước duy trì trạng thái bơm ròng liên tục trên thị trường mở, đưa quy mô lưu lượng lên gần 240 nghìn tỷ đồng – mức cao kỷ lục chưa từng có. Điều này khẳng định định hướng nới lỏng và hỗ trợ tăng trưởng là rất rõ ràng.

Thứ ba, cung tiền và tín dụng tăng trưởng vượt bậc. Đến tháng 8/2025, huy động và tín dụng đều tăng gần 20% so với cùng kỳ, đồng thời với đà mở rộng của M2 kể từ cuối 2024. Đây là minh chứng cho một chính sách đồng bộ: vừa có tiền gửi, vừa có cho vay, phản ánh dòng tiền thực sự chảy mạnh vào nền kinh tế.

Thứ tư, lãi suất đã qua đáy và bước vào chu kỳ mới. Sau khi chạm mức thấp nhất vào quý 4/2024, lợi suất trái phiếu bắt đầu phục hồi, song hành với tín dụng tăng trưởng. Nói cách khác, lãi suất thấp đã hoàn thành vai trò kích thích suốt hơn hai năm; nay nền kinh tế bước vào giai đoạn “nước rút”, tương tự bối cảnh quý 1/2022.

Thứ năm, bất động sản cho thấy tín hiệu hồi phục rõ rệt. Tổng lượng giao dịch đã thoát đáy, đặc biệt giao dịch đất nền quay về mức ngang với quý 1/2022. Việc tín dụng tăng, giao dịch bất động sản khởi sắc nhưng lạm phát vẫn kiểm soát tốt chứng tỏ tăng trưởng đến từ số lượng thay vì giá cả. Cùng lúc, VN-Index cũng tăng rất mạnh trong hai tháng gần đây – thêm một chỉ dấu cho thấy dòng tiền đã quay trở lại đầu tư.

Kết luận: Những yếu tố trên đồng thuận khẳng định kinh tế Việt Nam đã thoát khỏi suy thoái và đang bước dần sang pha Growth/Expansion của chu kỳ. Đây chính là bối cảnh quan trọng, mở đường cho sự bứt phá của các ngành gắn trực tiếp với tiêu dùng và sản xuất, trong đó bán lẻ là nhóm đáng chú ý nhất.

Vậy doanh nghiệp mà TradeVietstock lựa chọn cho ngành bán lẻ giai đoạn 2025-2026 sẽ là MSN, MWG, PNJ. Tại sao lại như vậy? Chúng ta sẽ cùng phân tích sâu hơn từng mã cổ phiếu này nhé

2. Phân tích 3 cổ phiếu bán lẻ tiêu biểu

2.1. Masan Group (MSN) – Từ tích lũy đến bứt phá: Chu kỳ tăng trưởng đã bắt đầu?

TradeVietstock đã từng call BUY MSN ở một bài viết trước, các bạn có thể xem lại ở link tại đây.

Như chúng tôi đã đề cập, MSN với mục tiêu xây dựng một chuỗi cung ứng khép kín và có 1 giai đoạn đầu tư đầy rủi ro khi tỷ lệ Nợ/vốn tăng vọt. biên lợi nhuận giảm nhẹ, chi phí bán hàng cao. Có thể nói MSN đã lùi 1 bước để trở mình cho nhịp tăng vọt tiếp theo. Liệu chu kỳ này có phải là lúc MSN quay trở lại đường đua hay chưa ?

• Bệ phóng vĩ mô: “Thiên thời” ủng hộ

Tiêu dùng hồi phục: Tăng trưởng GDP và chi tiêu hộ gia đình cải thiện rõ rệt, mở ra dư địa lớn cho ngành bán lẻ – hàng tiêu dùng.

Chính sách hỗ trợ: Việc Chính phủ kéo dài giảm 2% thuế VAT đến hết 2026 giúp doanh nghiệp như Masan cải thiện biên lợi nhuận, đồng thời tạo thêm động lực kích cầu.

Bán lẻ hiện đại lên ngôi: Sự dịch chuyển từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại diễn ra nhanh hơn nhờ siết chặt quản lý thuế và hàng giả. Với hệ thống WinCommerce (WinMart/WinMart+), Masan đang là một trong những bên hưởng lợi trực tiếp.

• Nội lực: Hệ sinh thái đã hồi phục

Sau giai đoạn tái cấu trúc, các “mảnh ghép” của Masan đang cho thấy sự đồng bộ trở lại:

Masan Consumer (MCH): Tăng trưởng doanh thu ổn định hai chữ số, biên lợi nhuận gộp cao (~50%). Ngoài thị trường nội địa, MCH đang mở rộng xuất khẩu sang Trung Quốc và Đông Nam Á.

WinCommerce (WCM): Sau nhiều năm thua lỗ, WCM đã có dòng tiền dương. Kế hoạch mở rộng hơn 4.500 cửa hàng đến cuối 2025, trong đó khoảng 1.900 cửa hàng ở khu vực nông thôn, được kỳ vọng trở thành động lực chính.

Masan MEATLife (MML): Tái định vị vào mảng thịt chế biến có thương hiệu, hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng “sạch – an toàn – nguồn gốc rõ ràng”.

Masan High-Tech Materials (MSR): Trở lại lợi nhuận từ quý 2/2025, giảm áp lực nợ sau khi thoái vốn H.C. Starck.

Techcombank (TCB): Vẫn là “đồng minh” chiến lược, đóng góp ổn định; đồng thời kỳ vọng câu chuyện IPO TCBS trong tương lai sẽ là chất xúc tác mới.

• Góc nhìn kỹ thuật: Tích lũy đã đủ dài

 

Phân Tích Kỹ Thuật Msn Tradevietstock_Top 3 cổ phiếu bán lẻ đáng đầu tưTrong 2 năm qua, MSN dao động trong vùng giá 60.000 – 80.000 VNĐ, tạo nền tích lũy điển hình. Lịch sử từng cho thấy MSN luôn tham gia vào các sóng tăng lớn của thị trường (2010, 2017, 2021). Khi yếu tố cơ bản và kỹ thuật gặp nhau, khả năng MSN trở lại vai trò cổ phiếu dẫn dắt là kịch bản đáng lưu ý.

• Luận điểm đầu tư

Masan hiện hội tụ đủ 3 yếu tố “Thiên thời – Địa lợi – Nhân hòa”: vĩ mô thuận lợi, thị trường bán lẻ hiện đại tăng tốc, và nội tại doanh nghiệp phục hồi sau tái cấu trúc. Trong giai đoạn đầu của chu kỳ kinh tế mới, lợi nhuận ngắn hạn chưa phải trọng tâm; thay vào đó, tầm nhìn dài hạn với một hệ sinh thái được củng cố toàn diện mới là yếu tố then chốt.

Chúng tôi kỳ vọng giá phù hợp cho MSN sẽ là 120.000đ cho mục tiêu 2026

2.2. Mobile World (MWG) – Phong độ cao, sẵn sàng phá kỷ lục mới

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 đã khẳng định sự trở lại mạnh mẽ của CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG). Nhưng không dừng lại ở đó, báo cáo quý 2/2025 tiếp tục lập nên những cột mốc mới về doanh thu và lợi nhuận – củng cố vị thế dẫn đầu tuyệt đối của MWG trong ngành bán lẻ, trong khi các đối thủ lớn lại đang hụt hơi.

• Kỷ lục mới về doanh thu và lợi nhuận

Doanh thu thuần: 37,6 nghìn tỷ đồng (+10.2% YoY, +4.1% QoQ), mức cao nhất lịch sử hoạt động.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông: 1.648 tỷ đồng (+40.6% YoY, +6.6% QoQ), tiếp tục lập đỉnh mới.

Lợi nhuận từ HĐKD: ~1.940 tỷ đồng (+20.2% YoY).

Như vậy, chỉ trong nửa đầu năm 2025, MWG đã liên tục phá vỡ các mốc lịch sử, cho thấy động lực tăng trưởng đang ở giai đoạn cao trào.

• ICT – Động cơ chính tiếp tục bứt tốc

Doanh thu ICT (Điện thoại & Điện máy): 25,2 nghìn tỷ (+11.5% YoY), tăng trưởng mạnh dù số lượng cửa hàng giảm ~200 so với 2024.

Tháng 6/2025: doanh thu đạt 8,4 nghìn tỷ – tháng cao nhất kể từ sau Tết, cũng là tháng tăng trưởng thứ 4 liên tiếp.

Kế hoạch cả năm vượt sớm: chỉ 6 tháng, doanh thu ICT đã tăng thêm 5.200 tỷ đồng, vượt mục tiêu tăng 4.000 tỷ cho cả năm.

Đáng chú ý, đối thủ trực tiếp FPT Shop lại công bố doanh thu Q2 giảm 6.6% QoQ, và 6T2025 chỉ tăng 3% YoY. Chênh lệch này cho thấy MWG không chỉ giữ được phong độ mà còn bỏ xa phần còn lại của thị trường.

• Bách Hóa Xanh – Bứt tốc nhưng cần theo dõi

Tính đến 30/6/2025: 2.184 cửa hàng, mở mới 414 cửa hàng (50% ở miền Trung) – gần như hoàn thành kế hoạch cả năm chỉ trong 6 tháng.

Doanh thu Q2: ~11.6 nghìn tỷ (+nhẹ so với Q1), lũy kế 6T đạt 22.6 nghìn tỷ (+16% YoY).

Biên lợi nhuận cải thiện nhờ kiểm soát hao hụt thực phẩm tươi sống và tối ưu vận hành.

Dù tốc độ doanh thu chưa tăng bứt phá so với Q1, Bách Hóa Xanh vẫn cho thấy hiệu quả hoạt động tốt hơn. Đây sẽ là “lá bài chiến lược” trong trung – dài hạn, dù ngắn hạn cần quan sát thêm.

• Các mảng mới: Bớt gánh nặng, bắt đầu đóng góp

An Khang: 1.000 tỷ doanh thu nửa đầu 2025, doanh thu/cửa hàng tăng 30%.

AvaKids: 650 tỷ (+5% YoY), đạt lợi nhuận cấp công ty.

EraBlue: 1.600 tỷ (+70% YoY), 115 cửa hàng, bắt đầu có lãi cấp công ty.

Các chuỗi này tuy chưa đóng góp lớn vào lợi nhuận tập đoàn, nhưng đã thoát lỗ và cho thấy xu hướng cải thiện rõ rệt.

• Định giá & Triển vọng

PE: ~21x, thấp hơn hẳn so với đỉnh chu kỳ trước, trong khi EPS đang tăng mạnh.

PB: 3.46x, vẫn dưới trung bình 10 năm (~4.2x) và xa đỉnh 2017–2022.

Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 30–40%/năm trong giai đoạn 2025–2026, cộng thêm yếu tố nâng hạng thị trường vào tháng 10/2025 – MWG nhiều khả năng sẽ trở thành tâm điểm của dòng vốn ngoại. Chúng tôi kỳ vọng giá trị hợp lý của MWG sẽ quanh 120k cho sóng 2026

2.3. Phú Nhuận Jewelry (PNJ) – Bật dậy giữa áp lực

Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) đang trải qua một giai đoạn rất thú vị: doanh thu giảm mạnh do vàng miếng/vàng 24K “tụt”, nhưng lợi nhuận vẫn giữ vững – nhờ cơ cấu sản phẩm, biên lời gộp cải thiện và quản trị chi phí tốt. Đây không chỉ là một flash recovery ngắn hạn, mà có dấu hiệu của một bước chuyển đổi dài hạn – nếu công ty tiếp tục duy trì các động lực hiện có.

• Kết quả tài chính & hiệu quả nội tại (Q2/2025 và 6 tháng đầu năm)

Doanh thu thuần Q2/2025: 7.582 tỷ đồng, giảm ~20,3% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận sau thuế Q2/2025: ~442 tỷ đồng, tăng nhẹ ~3% YoY.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025:
  • Doanh thu thuần ~17.218 tỷ đồng, giảm ~22,1% YoY.
  • Lợi nhuận sau thuế ~1.119 tỷ đồng, giảm ~4,1% YoY.
  • Công ty đã hoàn thành khoảng 55% kế hoạch doanh thu và 57% lợi nhuận năm 2025 đặt ra.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt: từ ~16,0-16,5% cùng kỳ lên ~21,4-22% trong Q2/2025

Cơ cấu sản phẩm chuyển dịch rõ ràng:
  • Vàng 24K / vàng miếng giảm mạnh (~52-60%, tùy kỳ) trong đóng góp vào doanh thu.
  • Trang sức bán lẻ tăng trưởng dương (~+4-5% YoY trong Q2; +5,5% trong 6 tháng) và chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng doanh thu (6 tháng ~66,4%).
  • Trang sức bán sỉ cũng hỗ trợ tăng (~+14-15%) trong 6 tháng.

Tồn kho & tài chính:
  Hàng tồn kho lên ~13.713 tỷ đồng tại 30/06/2025, tăng so với đầu năm, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản.

 Nợ phải trả ~5.178 tỷ đồng, giảm so với đầu năm; nợ vay ngắn hạn giảm còn ~3.096 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu ~11.974 tỷ đồng.

• Cơ hội từ vĩ mô & chiều sâu thị trường

Giá vàng thế giới tăng cao, được dự báo đạt mức ~4.000 USD/oz vào năm 2026 – tạo áp lực lớn lên vàng miếng/vàng 24K, đồng thời tăng nhu cầu tích trữ, khiến khách hàng tìm đến các thương hiệu uy tín để đảm bảo giá trị, nguồn gốc. PNJ có vị thế thương hiệu mạnh, có thể hưởng lợi.

Chính sách & quản lý thị trường vàng đang được siết chặt sau vụ thanh tra liên quan SJC tuồn vàng ra ngoài. Nếu có quy định cấp hạn ngạch nhập khẩu, xóa bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng, hoặc các đề xuất quản lý trong Dự thảo sửa đổi Nghị định 24/2012/NĐ-CP, PNJ có thể được lợi trong dài hạn nhờ thương hiệu uy tín & thủ tục minh bạch.

Tiêu dùng phục hồi: mặc dù sức mua trang sức bị ảnh hưởng bởi giá vàng cao, doanh thu bán lẻ trang sức vẫn tăng. Với ảnh hưởng tích cực từ chu kỳ kinh tế hồi phục, tầng lớp trung lưu & thu nhập khả dụng tăng → PNJ dễ “bứt tốc” nếu bối cảnh vĩ mô ổn định.

• Rủi ro chính & yếu tố cần theo dõi

Giá vàng biến động mạnh: Nếu vàng lên quá cao, sản phẩm vàng 24K trở nên bất lợi về biên lợi nhuận; người tiêu dùng có thể giảm mua trang sức cao cấp hoặc chọn sản phẩm vàng miếng. Biên lợi nhuận của vàng 24K rất thấp, đây là “gánh nặng” nếu chiếm tỷ trọng cao.

Nguồn cung vàng miếng / vàng 24K / nguyên liệu hạn chế: Theo báo cáo, PNJ đang thiếu nguyên liệu vàng 24K, dẫn đến doanh thu mảng này giảm ~50-60%. Nếu khó nhập/sản xuất nguyên liệu đủ chất lượng & giá tốt, sẽ ảnh hưởng lớn.

Chi phí vận hành & chi phí bán hàng + quản lý gia tăng: Marketing, mở rộng cửa hàng, chi phí nhân công, thuê mặt bằng vẫn tăng. Chi phí tài chính/lãi vay tăng mạnh trong Q2 so với cùng kỳ.

Tồn kho cao & áp lực về xoay vòng vốn: Tồn kho rất lớn (~13.700+ tỷ đồng) có nghĩa PNJ đang phải gánh rủi ro về hàng tồn lỗi, hao hụt, chi phí lưu kho, đặc biệt với sản phẩm trang sức cao cấp, vàng nguyên liệu. Việc này nếu không quản lý tốt sẽ ảnh hưởng dòng tiền.

Thực thi kế hoạch năm & kỳ vọng thị trường: Hiện công ty đã thực hiện ~55% doanh thu & ~57% lợi nhuận năm; nếu các quý cuối năm không có động lực mạnh để bù đắp sự sụt giảm doanh thu từ vàng 24K, PNJ có thể khó về đích vượt trội so với kế hoạch.

• Định giá kỳ vọng

Với giả định phục hồi của ngành bán lẻ và sự cải thiện trong hiệu quả kinh doanh. Chúng tôi kỳ vọng PNJ có thể đạt mức giá quanh 120.000đ trong chu kỳ tăng trưởng 2025-2026

3. Quan điểm đầu tư & kết luận

3.1. Phân loại theo khẩu vị:

• Ưa rủi ro: MSN (tiềm năng cao nhưng gánh nặng nợ).
• Cân bằng: MWG (phục hồi, BHX là key driver).
• An toàn/ổn định: PNJ (cash cow, thương hiệu vững).

3.2. Kết luận

Trong bức tranh hồi phục của kinh tế Việt Nam giai đoạn 2025–2026, bán lẻ nổi lên như một trong những “ngòi nổ” tăng trưởng hấp dẫn nhất. MSN, MWG và PNJ đều đang cho thấy sự khác biệt rõ rệt:

• MSN tận dụng hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ để mở rộng quy mô và tăng trưởng lợi nhuận.
• MWG tiếp tục khẳng định vị thế số 1 bán lẻ điện thoại – điện máy, đồng thời “nuôi dưỡng” các chuỗi mới.
• PNJ chứng minh khả năng chống chịu trước biến động giá vàng, giữ vững lợi nhuận nhờ biên gộp cải thiện và thương hiệu dẫn đầu.

Dù rủi ro vẫn còn hiện hữu – từ lãi suất, chi phí vận hành đến biến động giá vàng – nhưng ba cổ phiếu này chính là bộ ba đại diện cho sức bật của ngành bán lẻ Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền nhà đầu tư đang tìm kiếm nhóm ngành “ăn theo” sự phục hồi tiêu dùng.

Với triển vọng chu kỳ kinh tế đang đi lên, MSN, MWG và PNJ xứng đáng là 3 cái tên nhà đầu tư cần có trong danh mục giai đoạn từ nay đến hết 2026.

Trade Việt Stock hy vọng rằng thông tin trong bài viết “Top 3 cổ phiếu bán lẻ đáng đầu tư 2026″ sẽ giúp mọi người bắt đầu hành trình đầu tư của mình một cách suôn sẻ và tự tin hơn. Chúc mọi người đầu tư x2!!!

Nếu các bạn có nhu cầu cập nhật tín hiệu giao dịch tức thì, hãy liên hệ qua Zalo hoặc Telegram.

Trở thành khách hàng của TradeVietstock ngay hôm nay để nhận những khuyến nghị đầu tư giá trị.

Tham khảo hiệu suất đầu tư của team tại đây

Tìm hiểu kiến thức đầu tư thị trường chứng khoán và tài chính tại đây

Tạo tài khoản chứng khoán ở một số đơn vị hợp tác cùng TradeVietstock dưới đây:

TẠO TÀI KHOẢN DNSE TẠI ĐÂY

App đầu tư hiện đại nhất kết hợp công nghệ AI, phí giao dịch 0.07-0.12% (cơ sở) và 1,000đ/hđ (phái sinh), lãi suất margin từ 5.99%

TẠO TÀI KHOẢN VPS TẠI ĐÂY

App giao dịch phổ biến hiện nay với phí giao dịch 0.15% và lãi suất margin ~15%

TẠO TÀI KHOẢN SSI TẠI ĐÂY

App giao dịch tương đối tốt, phí giao dịch từ 0.15% cho tài khoản VIP

TẠO TÀI KHOẢN HSC TẠI ĐÂY

App giao dịch tập trung cho tổ chức với phí giao dịch từ 0.15%