Phân tích cổ phiếu HBC

Phân tích cổ phiếu HBC – Tuyệt xứ trùng sinh

Chào mừng bạn trở lại với Tradevietstock. Hôm nay, mình sẽ phân tích cổ phiếu HBC, một case đầu tư xứng với 4 chữ “Tuyệt xứ trùng sinh”. Vậy tại sao lại gọi là “Tuyệt xứ trùng sinh”? Vì đây sẽ là case đầu tư đi lên từ đáy vực với nội tại ngày càng vững như bàn thạch.

i. Cải thiện hệ thống

1. Khả năng thanh toán nợ

Trong quá khứ, tỷ lệ nợ/VCSH của cổ phiếu HBC cao đỉnh điểm gần 160 lần, nhưng sau 2 năm tái cơ cấu, tỷ lệ nợ đã giảm rất mạnh

Toàn bộ các khoản vay ngân hàng đều có khả năng trả nợ và dự phòng bằng 0. Điều này chứng tỏ HBC sẽ không lâm vào tình trạng nợ không có khả năng trả, nợ xấu.

2. Tình hình kinh doanh

Các khách hàng của HBC là những chủ đầu tư phát triển bất động sản lớn, gồm Vinhomes, Sunshine, Ecopark, vv.  Đại đa số đây là các dự án bất động sản nổi bật và có tiềm năng thanh khoản tốt.

Hiện tại, tình hình kinh doanh của HBC tiến triển khá thuận lợi khi liên tục hoàn thiện nhiều dự án tốt. Khả năng trả nợ được đảm bảo, từ đây ta có thể rút ra kết luận rằng bản thân HBC không gặp khó khăn trong việc duy trì HĐKD và triển khai dự án mới trong tương lai.

Ngoài ra, theo quan điểm cá nhân thì HBC khó gặp vấn đề thanh khoản trong tương lai, vì trường hợp khách hàng không trả được nợ thì HBC có thể kiện ra tòa, hoặc được nhượng lại 1 phần dự án bất động sản. Trong quá khứ, HBC đã thắng kiện 1 tập đoàn bất động sản để lấy tiền xây dựng.

Ngoài ra, năm 2025, cổ phiếu HBC có lợi nhuận khoảng 250 tỷ, trong khi đó ông lớn như CTD có lợi nhuận khoảng 490 tỷ. Khi nhìn vào thị giá của cổ phiếu thì HBC đang ở 5 còn CTD đang ở gần 8x.

ii. Các dấu hiệu mang tính bùng nổ

1. Tài sản bất động sản bị định giá quá thấp

Nguyên giá các tài sản bất động sản của HBC vẫn giữ nguyên từ 2024. Được biết đây là các dự án mà khách hàng nhượng lại để trả tiền nợ.

Tôi nhận thấy rằng có những điểm tương đối đang quan tâm, là tài sản bất động sản trong năm 2024 và 2025 vẫn giữ nguyên giá trị hợp lý, chỉ tăng mỗi số lượng tài sản được chuyển nhượng cho HBC. Trong khi đó giá thị trường của các dự án này hiện tại đa số đều cao hơn 50-100% so với giá trị hợp lý trên sổ sách của HBC. Vậy với những điểm này, tôi cho rằng giá trị hợp lý của tổng tài sản BĐS này sẽ tương đương 1 ngàn tỷ.

Ngoài ra, hiện tại đang có tin Novaland được cấp sổ đỏ cho các dự án tại Aqua, nghĩa là giá trị thực tế của các dự án này sẽ cao hơn so với giá trị 2024 và 2025.

Với tất cả những suy đoán trên, tôi cho rằng cổ phiếu HBC đang có tiềm năng rất lớn đến từ các tài sản BĐS đang được định giá rất thấp so với mức giá thị trường hiện tại. 

2. Liên tục đầu tư vào công ty con dưới nhiều hình thức

HBC liên tục đầu tư, cho công ty con vay. Giá trị cho các mục này tương đương 1,500 tỷ. Mục đích cho vay là nhằm cấp thanh khoản cho các công ty con, cũng như giúp công ty mua lại vốn cổ phần; được biết các công ty con như HBH, TP corp đều có liên quan đến dự án Ascent Plaza.

Từ đây, tôi nghĩ rằng HBC đang muốn tái khởi động lại các dự án BĐS thương mại này. 

3. Khả năng “chưa muốn” bùng nổ lợi nhuận

Việc đọc BCTC của cổ phiếu HBC và nhận thấy rằng gần đây, HBC dường như đang muốn tăng khấu hao cho những năm kế tiếp nhằm gia tăng chi phí cố định, góp phần bóp chặt lợi nhuận hơn.

Theo quan điểm của tôi, có lẽ HBC đang có 2 kịch bản:

• Kịch bản thứ nhất là bản thân họ đang muốn trẻ hóa và nâng cao chất lượng.
• Kịch bản thứ hai là dùng chính việc thay mới máy móc để tăng khấu hao cho những năm kế tiếp, nhằm bóp biên lợi nhuận lại. Dẫu sao đây vẫn là một giả thiết, nhưng nếu thực sự là kịch bản hai thì có lẽ cổ phiếu HBC đang chuẩn bị cho một kế hoạch lớn hơn.

iii. Góc nhìn đầu tư cổ phiếu

1. Vùng giá cổ phiếu

Khi phân tích cổ phiếu HBC và vùng giá hiện tại, quanh 4.8-5.0/cp thì tôi nhận thấy rằng đây là mức định giá cực kỳ thấp cho một công ty xây dựng với tầm vóc thương hiệu như HBC. Thật nói không ngoa khi tầm vóc của HBC có thể bằng 1/2 của CTD.

Theo kỳ vọng của tôi, đầu tư vào HBC vùng giá 4.8-5.0 tương đối hấp dẫn những cũng cần quản trị rủi ro vì có thể cơn sóng bùng nổ sẽ không đến sớm. Mục tiêu cho HBC của tôi sẽ quanh vùng giá 15-22, với upside rất lớn lên đến 200%-300%.

2. Giá gốc của các “cá mập”

Từ 2012, HBC được giao dịch ở mức giá 2.8-5.3 liên tục đến khoảng 2016 mới có con sóng bùng nổ lên khoảng 35. Sau đó là giai đoạn suy thoái, HBC giảm từ 35 về 5 rồi mới tăng lại 32 trong 2022. Điều này có nghĩa là thị giá 4.8-5.0 là mức giá siêu thấp so với bề dầy lịch sử.

Bạn thử tính nhẩm giá trung bình cho các tổ chức lớn gom HBC từ 2012 đến 2016 thì giá vốn của họ suốt 4 năm có lẽ chỉ quanh 3.5 đến 4.x. Tuy nhiên, đó là câu chuyện thập kỷ trước, liệu giá tăng từ 2.8 lên 35 không ai bán? Thậm chí là HBC tăng cao hơn 30 tận 2 lần.

Vậy giá hiện tại quanh 4.8-5.0 là đắt hay rẻ cho một cổ phiếu với bề dầy lịch sử?

Đương nhiên đây chỉ là một góc nhìn thú vị mà bạn có thể tham khảo nhé!

iv. Kết luận

Sau những phân tích trên của cá nhân tôi, tôi kết luận rằng cổ phiếu HBC có những yếu tố như sau

• Khả năng thanh toán nợ tốt, đảm bảo được thanh khoản
• Dự án xây dựng chất lượng cao, tệp khách hàng uy tín
• Tiềm năng lớn như long ẩn vân trung, rồng trong mây ở các tài sản BĐS bị định giá quá thấp
• Khả năng doanh nghiệp tăng khấu hao để bóp biên lợi nhuận chứ không phải là điều hành kém

Đây là phân tích dựa trên góc nhìn cá nhân, mọi người có thể tham khảo hoặc xem cho vui. Chúc mọi người đầu tư sáng suốt và thành công!

Lưu ý: Bài viết “Phân tích cổ phiếu HBC” này là quan điểm và các suy đoán cá nhân dưới góc độ của một nhà đầu tư. Người đọc chỉ nên lấy đây là một blog tham khảo với góc nhìn thú vị về ngành đầu tư. Tradevietstock xin miễn trừ mọi trách nhiệm tại bài viết này. 

Tradevietstock hy vọng rằng thông tin trong bài viết “Phân tích cổ phiếu HBC” sẽ giúp mọi người bắt đầu hành trình đầu tư của mình một cách suôn sẻ và tự tin hơn. Mọi người có thể tạo tài khoản DNSE để giao dịch cổ phiếu. Chúc mọi người đầu tư x2!!!

Nếu các bạn có nhu cầu cập nhật tín hiệu giao dịch tức thì, hãy liên hệ qua Zalo hoặc Telegram.

Trở thành khách hàng của Tradevietstock ngay hôm nay để nhận những khuyến nghị đầu tư giá trị.

Tham khảo hiệu suất đầu tư của team tại đây

Tìm hiểu kiến thức đầu tư thị trường chứng khoán và tài chính tại đây

TẠO TÀI KHOẢN DNSE TẠI ĐÂY

App đầu tư hiện đại và thân thiện nhất mà admin tin tưởng, đi kèm nhiều ưu đãi và tính năng admin rất hài lòng