Phân tích cổ phiếu DPG

Phân tích cổ phiếu DPG – Xu hướng dài hạn và cập nhật BCTC mới nhất

Chào cả nhà!!! Hôm nay, admin Tradevietstock sẽ bật mí cho mọi người một cổ phiếu xây dựng/bất động sản mà admin hay theo dõi. Đó chính là DPG.

Bây giờ chúng ta hãy tìm hiểu về Đạt Phương thông qua bài viết Phân tích cổ phiếu DPG này, từ đó mọi người sẽ có quyết định có nên đầu tư cổ phiếu DPG hay không nhé!!!

i. Phân tích cổ phiếu DPG qua lĩnh vực hoạt động

1. Xây lắp

Admin thấy rằng mảng chủ lực của DPG hiện tại vẫn là xây lắp. Hiện tại, không khó để bắt gặp tin DPG liên tục trúng các gói thầu trị giá vài trăm tỉ đồng. 

Doanh thu từ hợp đồng xây dựng chiếm 87,2% tổng doanh thu quý 2/2024, đạt 837,6 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, doanh thu từ bán điện thương phẩm chiếm 12,03%, tương ứng 115 tỷ đồng, giảm 10%. Các hoạt động cung cấp dịch vụ và kinh doanh bất động sản đầu tư chỉ đóng góp một phần không đáng kể.

Hiện tại, ta có thể thấy sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu sang mảng xây lắp trong 2024 là một nước đi thông minh của ban lãnh đạo khi mảng BĐS nói chung còn gặp nhiều khó khăn. 

Bên cạnh đó, mảng xây lắp của Đạt Phương thường tập trung ở các lĩnh vực như xây dựng cầu đường và công trình thủy lợi, với chủ đầu tư thường là các ban ngành bộ xây dựng và giao thông vận tải của các tỉnh. 

Các dự án công trình thủy lợi của DPG thường nằm ở các tỉnh miền trung, nhìn chung đây là các khu vực rất cần các công trình thủy lợi, chắn sóng, chắn lũ. Admin đánh giá rất cao vị trí tập trung của mảng xây lắp thủy lợi này. 

2. Bất động sản

Dù rằng mảng BĐS nhìn chung đang gặp khó khăn, nhưng có vẻ như DPG chính là “cá thể đặc biệt”. Hiện DPG có 3 dự án bất động sản, trong đó 2/3 đã đi vào hoạt động và bàn giao. Dự án còn đang thực hiện chính là Casamia Balanca Hoi An

Dự Án Cồn Tiến (Casamia Balanca Hoi An)

Dự án được triển khai trên diện tích 30 ha tại xã Cẩm Thanh, TP Hội An, tỉnh Quảng Nam, với tổng mức đầu tư là 650 tỷ đồng. Đây là khu tổ hợp giải trí đa chức năng, bao gồm bến du thuyền quốc tế, bể bơi lớn ngoài trời, câu lạc bộ, nhà hàng, phòng gym và casino, mang lại không gian giải trí đẳng cấp.

Theo ước tính, dự án này sẽ đạt doanh thu khoảng 4,400 tỷ đồng, với biên lợi nhuận ròng đạt 35%.

Theo thông tin mới nhất, UBND tỉnh Quảng Ngãi đã ra quyết định chấp thuận điều chỉnh chủ trương đầu tư đối với dự án xây dựng nhà ở tại Khu đô thị Cồn Tiến, xã Cẩm Thanh, TP. Hội An. Theo điều chỉnh này, thời gian nghiệm thu và bàn giao dự án để đưa vào khai thác được gia hạn đến hết quý IV năm 2025.

ii. Phân tích cổ phiếu DPG qua BCTC năm

1. Doanh thu và lợi nhuận

Doanh thu thuần theo năm của DPG tăng trưởng bền vững từ 2020 đến nay. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp lại đạt đỉnh ở 2022, chứng tỏ 1 điều rằng công ty chưa tối ưu hiệu quả hoạt động.

Điểm nhấn trong 2024 là lợi nhuận tạo đáy, khoảng hơn 210 tỷ VND. 

=> Nhìn chung khi phân tích cổ phiếu DPG, ta có thể thấy rằng xu hướng chính của DPG là tăng trưởng doanh thu, tuy nhiên, độ hiệu quả hoạt động lại giảm mạnh. 

2. Hàng tồn kho

Trong Phân tích cổ phiếu DPG, ta thấy hàng tồn kho vẫn duy trì ổn định, quanh mốc 20% trên tổng tài sản. 

=> Ta có thể tự tin rằng DPG đang ưu tiên việc phát triển ổn định khi thấy HTK luôn ổn định mức 20%, đồng thời gia tăng theo thời gian cùng với tài sản. 

3. Hiệu quả hoạt động

Khi nhìn vào dài hạn thì có vẻ như DPG đang gặp vấn đề về hiệu quả sử dụng vốn khi ROE liên tục giảm từ 2021 đến nay. Ngoài ra, DPG cũng chủ trương giảm nợ vay từ 2020. Đây là lý do duy nhất DPG tăng trưởng mạnh trong thời kỳ bất động sản khó khăn. 

=>  Tầm nhìn dài hạn vẫn cho thấy rủi ro ở độ hiệu quả hoạt động của DPG khi ROE liên tục giảm. Vào năm 2024, ROE khó có thể khởi sắc khi thực hiện chỉ tiêu kế hoạch kém. Ta cần thêm dữ kiện để có thể dự phóng ROE cho cả 2025. 

4. Giá cổ phiếu

Khi Phân tích cổ phiếu DPG qua đồ thị giá, ta thấy được cổ phiếu diễn biến rất ảm đạm và liên tục phá đáy cũ. Thực ra, admin thấy rằng giá cổ phiếu đang phản ánh đúng kỳ vọng. 

Cổ tức của DPG rất đều đặn suốt những năm qua.

iii. Cập nhật mới nhất quý 4 2024

Một số tiêu điểm cần chú ý khi phân tích cổ phiếu DPG là mục khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho. 

1. Doanh thu và lợi nhuận

Doanh thu và lợi nhuận quý 4 đạt đỉnh kể từ 2023 với mức tăng trưởng khoảng 10% so với cùng kỳ.

Cơ cấu doanh thu của DPG phần lớn đến từ mảng xây lắp, chiếm tới 87%. Tuy nhiên, mảng có biên lợi nhuận cao nhất là bán điện, tương đương 70%. Duy nhất mảng bất động sản là chưa ghi nhận bất kỳ đồng doanh thu nào. 

=> Core business hiện tại của DPG vẫn là xây lắp khi chiếm trọng số trong doanh thu quý. Các mảng như bất động sản hiện vẫn là bức tranh tương lai và chưa đóng góp doanh thu. 

2. Khoản phải thu

Khoản phải thu hiện tại chủ yếu tập trung ở CTCP Đạt Phương Hội An – Chủ dự án Cồn Tiến, Hội An – với trị giá hơn 387 tỷ đồng. Con số này tăng nhẹ so với đầu năm, cho thấy dự án vẫn đang triển khai, nhưng với tốc độ chậm. Khoản phải thu này chủ yếu đến từ hợp đồng chuyển nhượng quyền sử dụng bất động sản bằng công trình xây lắp. Nghĩa là DPG thay vì mua quyền sử dụng BĐS, họ sẽ đổi bằng công trình xây dựng. 

Trong mục các khoản tiền chuyển giữa các công ty con của DPG, lớn nhất là các khoản mua khối lượng xây lắp, trị giá 378 tỷ đến 433 tỷ đồng. Riêng mảng Hội An, con số này rất thấp, chỉ khoảng 18 tỷ, gần như không đáng kể. 

Khi phân tích cổ phiếu DPG, admin khá băng khoăng ở mục trả trước cho người bán ngắn hạn khi giá trị tương đối thấp. Một phần là dự án đã giải ngân gần hết hoặc quy mô nhỏ. Việc dự án core business không nổi bật sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai của cổ phiếu DPG. 

=> Giao dịch tiền giữa công ty mẹ DPG và công ty con Hội An rất thấp cho thấy trọng tâm kinh doanh vẫn nằm ở mảng xây lắp. Dự án BĐS vẫn đang trong quá trình chuyển nhượng quỹ đất chứ chưa đi vào khai thác hay hoàn thiện. Vậy nên ta cần tập trung vào quan sát các dự án xây dựng của DPG hơn là dự án BĐS. 

iv. Một số vướng mắc

1. Sự việc liên quan đến ngành điện

Hiện tại, admin thấy một số bài báo đưa tin mảng thủy điện của DPG đang gặp vấn đề pháp lý khi Thủy điện Sơn Trà 1 của DPG dựng trái phép 64 cột cao thế và hoạt động suốt 7 năm. Được biết thì hệ thống điện này đã hòa vào mạng lưới điện quốc gia. 
Trước hết, ta sẽ xem thử mảng điện chiếm bao nhiêu % cơ cấu doanh thu DPG. 

Mảng điện chỉ chiếm 18.4% tổng doanh thu, và việc các cột cao thế đã hòa làm 1 với mạng lưới quốc gia, thêm việc các cột cao thế này đã hoạt động được 7 năm, thì admin nghĩ 2 trường hợp: 

+ Doanh nghiệp được cấp phép và vẫn hoạt động bình thường

+ Ép buộc tháo dỡ (rất khó) nhưng không ảnh hưởng gì đến nội tại của cả doanh nghiệp vì tỉ trọng doanh thu không cao

=> Không cần quá lo lắng vì những vướng mắc này. Admin còn nghe phông phao rằng tin trụ điện này đã được đem lên rêu rao 7 năm nay, cứ lâu lâu sẽ lôi lên 1 lần, làm ảnh hưởng đến tâm lý ngắn hạn

2. Tiến độ dự án Cồn Tiến

Hiện tại, dự án vẫn còn gặp khó khăn trong việc bàn giao đất cho nhà đầu tư do chưa thể giải phóng mặt bằng hết 0,6 ha trong tổng số 31,1 ha của dự án do vướng mắc với một số hộ dân.

Vào năm 2024, công ty này dự kiến sẽ tiến hành và hoàn thành việc bồi thường giải phóng mặt bằng cho phần diện tích còn lại của dự án Cồn Tiến.

Ngoài ra, công ty cũng sẽ hoàn tất các thủ tục pháp lý cần thiết, đảm bảo đủ điều kiện để bắt đầu bán hàng, xác định mức thu tiền sử dụng đất và hoàn thành nghĩa vụ tài chính về đất đối với phần diện tích đã được giao.

v. Kết luận đầu tư và Đăng ký tài khoản

Nhìn chung sau khi phân tích cổ phiếu DPG, ta thấy mặt cơ bản của DPG vẫn gặp khó khăn về hiệu quả hoạt động trong dài hạn. Trong 2024, DPG không hoàn thành chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận

Admin đánh giá đây là một công ty có giá trị nội tương đối tốt. Nhà đầu tư nên tập trung nhiều vào dự án xây lắp của DPG thay vì mảng BĐS Cồn Tiến chưa đóng góp được gì. Dự án BĐS vẫn đang trong quá trình hoàn thiện pháp lý và nhận chuyển nhượng quỹ đất. 

Ngoài ra, khi so sánh về quy mô của doanh nghiệp thì DPG nằm loại size không quá lớn => cổ phiếu sẽ nhạy hơn. Dự án xây lắp càng có nhiều hợp đồng lớn thì kỳ vọng tăng trưởng của DPG càng cao. 

Tại bài viết “Phân tích cổ phiếu DPG” này, admin Trade Viet Stock chỉ nói về mặt cơ bản doanh nghiệp (FA) chứ không nói sâu về phân tích kỹ thuật (TA). Chúc mọi người đầu tư x2!!!

Liên hệ 0852075972 nếu cần sự tư vấn đầu tư

Zalo: Tại đây

Trở thành khách hàng của TradeVietstock ngay hôm nay để nhận những khuyến nghị đầu tư giá trị. Kiếm tiền ổn định từ thị trường chứng khoán! Một số đơn vị hợp tác cùng TradeVietstock dưới đây:

1. MỞ TÀI KHOẢN DNSE TẠI ĐÂY

App đầu tư hiện đại và thân thiện nhất mà admin tin tưởng, đi kèm nhiều ưu đãi và tính năng admin rất hài lòng

2. MỞ TÀI KHOẢN VPS TẠI ĐÂY

App giao dịch phổ biến hiện nay mà admin từng dùng trong thời gian dài

3. MỞ TÀI KHOẢN SSI TẠI ĐÂY

App giao dịch tương đối tốt

4. MỞ TÀI KHOẢN HSC TẠI ĐÂY

App giao dịch tập trung vào tệp khách hàng với tài sản lớn

5. MỞ TÀI KHOẢN ACBS TẠI ĐÂY

App giao dịch xuất thân từ chủ quản ngân hàng